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从IFRS 16 新准则到经营状况,解读呷哺呷哺(0520.HK)盈警

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I.活动

呷呷呷(0520.HK)发布盈利预警,预计2019年6月30日止六个月归属于公司所有者的净利润较截至2018年6月30日止六个月大幅减少。据该公司称,减少的主要原因是“租赁”对于2019年1月1日生效的国际财务报告准则第16号(IFRS 16)对租赁集团经营的餐馆的费用产生影响。

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第二,审查

2016年1月,IASB发布《国际财务报告准则第16号 —— 租赁》(IFRS 16),于2019年1月生效。其主要目的是将租赁包含在承租人的资产负债表中。主要影响租赁重大资产使用的公司。

租约越大,影响越大。因此,基本上可以判断公司所说的理由。

那么,新会计准则如何影响公司,影响有多大?

过去,承租人的会计处理分为经营租赁和融资租赁。在经营租赁中,每个租赁期均确认租金。

初始费用直接计入当期损益,即管理费。

或有租金(即根据销售量,用途,价格指数等计算的未固定金额的租金)计入当期损益,即销售费用。

管理费用和销售费用计入损益表的营业收入,而非负债。它也可以简单地理解为我们生活中的逻辑习惯。如果我们想开一家商店,首先想到的是用“总收入 - 租金”计算剩余利润。对于投资者而言,您无法看到公司的租约。

根据新的IFRS 16标准,承租人不再区分融资租赁和经营租赁。所有主要租赁均作为融资租赁处理,租赁资产和负债在承租人的资产负债表中确认。租赁资产的折旧和利息支出在利润表中确认,不计入租赁费用。

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例如,我租了一家商店。最初的年租金是60万元。租金将每年续期,并将因消费物价指数(CPI)的变化而增加。

租赁负债的初始计量以租赁开始时的CPI值为基础 - 即公司支付的年租金为60万元。如果CPI在租赁的第一年内上涨5%,则租赁负债将在第一年年底重新计算,未来年租金为630,000美元(即600,000 x 1.05)。

假设您想要租用5年,未来5年要支付的总租金将折扣回到现在,然后确认为资产,并且每月进行折旧。

同时,负债被确认,负债随每个期间递减。由于负债是在贴现后确认的价值,因此将低于实际支付的金额。然后,每笔付款必须附有财务费用确认。

因此,根据新标准,折旧+财务费用将高于过去仅确认租金时产生的费用。

由于公司根据新标准确认的金额以一定的折扣率打折,并且折扣率因公司而异,根据贷款利率,存款利息等,我们无法根据旧标准。但可以肯定的是,新指南确实使公司的租赁成本更高。

该公司有1000多家餐厅,在过去的三年里,已经有超过450家新餐厅。如果一家店铺比过去高出10万元,那么450家店铺将高出4500万元。

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此外,如果你过去注册,现在需要更新的商店必须根据新标准进行确认。因此,喂养确实有很大的影响。

尽管《国际财务报告准则第16号》的情况已经引起了各大公司的关注,但目前租赁期特别长的企业的影响将得到反映。根据这种逻辑,我们应该警惕那些拥有大规模租赁和长期租赁的公司。例如,租赁飞机的航空业,租赁商店的零售和餐饮业,尽可能避免踩上“性能地雷”。

在香港股市,成绩单作为风向标,成绩单并不漂亮,将是每个人出售的理由。当公司把它列入名单时,它导致股价暴跌。昨日收盘下跌5.1%,收于10.04港元。大跌之后,我们能买吗?

显然,大跌并不是买入的原因。我们回到公司本身。如果不考虑新会计准则的影响,高速开店的效率是否表明公司的经营状况继续改善?

出生于台湾,1998成立于北京,2014在香港上市。它被称为“第一串火锅”。从成立到上市,已经培育了16年。在过去的5年里,它的基本逻辑正在迅速扩展。收入可以保持10%以上的增长率,甚至在过去的两年里飙升到30%左右,这与店铺的快速开张密不可分。

火锅是中国菜的最佳去处。它具有上瘾性强、社会功能强、易于规范化、自由度高等特点。产业发展迅速,产业极为分散。2018年,火锅产业实现收入4800亿元。在过去的五年中,复合年增长率高达11.3%,而CR5仅占5.5%,占0.8%,海洋捕捞占2.2%。

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商店的扩张是餐饮企业发展的必由之路,而商店的扩张则非常激进。其扩张逻辑是将国家扩展到南方,并增加区域市场份额到二三线城市。快速扩张,企业管理可以跟上吗?

从财务报告来看,员工的工资和物业的租金费用迅速上升,成本压力不断增加。此外,原材料和消耗品占公司总成本的近40%。虽然这部分支出在2018年有所下降,但目前的羊肉价格仍在上涨。我认为原材料价格仍将拖累净利率。

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护理定位于大众市场,快餐消费,价格上涨困难,内生增长困难。乘客的单价有所上升,但都在50元左右,这仍然是定位水平。

受到2018年鼠标事件的影响,驴推迟了商店的开业。周转率也继续下降,从2016年的3.4下降到2018年的2.8。

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同店的销售额也持续下降。 2018年,同店销售额下降至2.1%。

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然而,从功效和商业模式的角度来看,呷已经尽了最大努力,并且是整个火锅行业中唯一能够与海底劳的PK竞争的公司。

子品牌定位于高端,主打火锅+茶叶,适合家庭聚会和商务宴请,人均消费120~150元,经营效率可以打过海钓。在2018年上半年,公司成功扭亏为盈,2017年营业利润亏损2500万元,实现利润6500万元。该品牌将成为未来盈利的动力。

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