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宝钢股份:总体经营稳定,非经常性损益大幅增加

上半年宝钢的整体业务保持稳定,每股收益同比大幅增长是由于处置了非流动资产。受行业景气影响,实现营业总收入981亿元,同比下降11.7%,营业利润27.2亿元,同比下降60%。归属于上市公司股东的净利润为96.1亿元,同比增长89%,每股收益为0.55元。去年同期增长了90%。每股收益比上年同期显着增加,这是由于营业外收入增加了101亿美元。营业外收入主要来自处置非流动资产(出售不锈钢和特殊钢业务单位的相关资产)。

各个部门的毛利率均有不同程度的下降。上半年,下游行业整体对钢材的需求不足,钢材销量下降,钢材销售价格降幅大于上游原材料和燃料价格的跌幅,导致总毛重大幅下降。利润率。

关于建设湛江钢铁基地项目的公告。初步预测,建设前项目的静态投资将达到400亿美元,内部收益率达到9%。广东对家电和汽车用钢有大量需求。湛江基地的建设可以有效解决钢铁“北钢南运”问题,有效降低成本,节约物流成本。此外,湛江还是辐射东南亚市场的理想基地。湛江建设基地符合宝钢的发展战略和跨区域产业布局管理战略。

宣布回购股票报告的计划。为了维持大股东的投资信心,体现管理层对公司长期业务的信心,计划在计划通过后十二个月内使用公司自有资金,最高不超过5元/张。股份(高于8月27日收盘价)以22.85%的价格回购了公司股份,回购总额不超过50亿元。回购方式采用上海证券交易所集中招标方式,注销的股票将被注销,从而减少了公司的注册资本。宝钢集团回购股份后,持股比例将从约75%增加至约80%。二级市场价格与回购价格之间存在很大的折让,市场价格将接近回购价格。

估值投资评级:公司回购股票后,公司A股上市公司每股净资产(按165亿股计算)升至7.25元,PB估值跌至0.56倍,创历史新低。安全边际非常可观。随着天气逐渐转凉,室外建筑增加,钢厂开始整体减产,建筑用钢需求的反弹预计将带动钢价的整体反弹。预计公司产品的出厂价将在10月份停止下跌,9月和10月的利润增长是相对确定的。 12-14年的PE是4.7倍,7.7倍和6.6倍。预计短期内股价将随着公司回购股票而反弹。维持对A评级的谨慎建议。

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